Аннотация: |
ВВЕДЕНИЕ
В условиях формирования рыночных отношений проблема эффективного управления финансовыми рисками предприятия приобретает все большую активность. Это управление играет активную роль в общей системе финансового менеджмента, обеспечивая надежное достижения целей финансовой деятельности предприятия.
Финансовые риски возникли на заре истории вместе с появлением денежного обращения и отношений «заемщиккредитор». По мере развития финансовых систем спектр рисков значительно расширился, однако задача грамотного управления рисками особенно остро встала перед участниками финансового рынка в последние 1015 лет. Объяснение данной тенденции кроется не столько в конкретных случаях банкротства отдельных компаний и кризисах государственных финансов в различных странах, сколько в масштабах и быстроте их возникновения и распространения. К сожалению, на сегодняшний день существует целый ряд факторов, способствующих повышению уязвимости финансовых институтов и все большего числа нефинансовых компаний. К таким факторам относятся:
Глобализация, которая делает национальные экономики все менее защищенными от влияния экономических кризисов других стран.
Бурное развитие производных финансовых инструментов (вся масса обращающихся в мире деривативов превышает совокупный объем производимых товаров и услуг).
Создание и внедрение новых информационных технологий, что дало возможность заключать сделки в любой точке земного шара в режиме реального времени, и способствовало увеличению скорости изменений на рынке.
Актуальность темы дипломной работы в том, что современный бизнес невозможен без существования риска. С развитием рынка в стране растет конкуренция, расширяются возможности по направлениям деятельности. Чтобы преуспеть в развитие своего бизнеса, необходимо иметь запас оригинальных идей и действий. Необходимо иметь готовность к вводу технологических новшеств, а это, следовательно, связано с риском.
В стремлении нормализовать экономическое положение организаций, их финансовую устойчивость, повысить эффективность деятельности и максимизировать прибыль, избежать убытков и банкротства, управленческий состав организаций в современных условиях начинают больше внимания уделять финансовому планированию.
В современной экономике в качестве показателя нестабильности и неопределенности выступает такая категория как риск.
Проблема управления рисками существует в любом направлении деятельности, в связи с этим актуально определение системы показателей оценки риска при финансовом планировании деятельности организации, факторов которые на нее влияют. Необходимо разработать практическую рекомендацию, а так же стратегию управления риском, которая поможет снизить и минимизировать риски.
Финансовое управление организации сопряжено с множественными рисками, их влияния на итоговые результаты этой деятельности возрастает с переходом в рыночную экономику. Риски, данной деятельности, входят в группу, где играют самую важную роль в портфеле рисков организации. Рост влияния рисков на итоги финансовой деятельности организации сопряжено с быстрыми колебаниями экономической ситуации, и конкурентоспособности финансового рынка, развитием области финансовых отношений, появлением новых для нашей хозяйственной деятельности финансовых технологий и инструментов.
Управление финансовыми рисками организации является специфической сферой финансового менеджмента, которая в последние годы вошла в особое направление знаний – «Риск – менеджмент». К специалистам, работающим в этом направлении деятельности, предъявляются высокие требования, в особенности, знание экономики и финансов организации, страхования, основ аналитической статистики, математических методов, и т. п. Основной функцией «рискменеджеров» является грамотное управление финансовыми рисками в компании.
Основная цель финансового менеджмента является то, чтобы даже при самом худшем раскладе финансового состояния, мы могли добиться возможно уменьшения прибыли, но чтобы не стоял вопрос банкротства. Поэтому особое внимание следует уделить постоянной модернизации системы управления риском – «риск – менеджменту».
Целью дипломной работы является анализ современных подходов и методов управления финансовыми рисками. Для достижения поставленной цели ставятся и решаются следующие задачи: рассмотреть сущность и природу финансовых рисков, проанализировать систему рисков финансовой деятельности с целью выявления особенностей рисков каждого вида, выявить принципы управления финансовыми рисками, провести анализ методов оценки финансовых рисков, рассмотреть диверсификацию как метод снижения финансового риска. В рамках практического применения теоретической базы… Правообладателем данной работы является Группа Компаний Vip Образование. Копирование, тиражирование, использование текста без согласия Компании запрещено. Приобрести работу Вы можете в офисах учебного центра или дистанционно, перейдя по ссылке Купить готовую работу.
Глава 1. Теоретические основы управления финансовыми рисками коммерческой организаций
1.1 Сущность финансовых рисков, виды и причины возникновения
При осуществлении своей деятельности предприятие ставит определенные цели – получить определенные доходы при заданном уровне расходов, следовательно, оно планирует свою деятельность. Но, выбирая ту или иную стратегию развития, предприятие может потерять свои средства, то есть получить сумму, меньшую, чем запланированная, что объясняется неопределенностью ситуации, в которой находится компания. А, находясь в условиях неопределенности, руководству приходится принимать решения, вероятность успешной реализации которых (а значит, и получения доходов в полном объеме), зависит от множества факторов, воздействующих на предприятие изнутри и извне. В этой ситуации и проявляется понятие риска [1, с. 150].
На сегодня нет однозначного понимания сущности риска. Это объясняется, в частности, многоаспектностью этого явления, практически полным игнорированием его нашим хозяйственным законодательством в реальной экономической практике и управленческой деятельности. Кроме того, риск – это сложное явление, имеющее множество несовпадающих, а иногда противоположных реальных основ. Это обуславливает возможность существования нескольких определений понятий риска с разных точек зрения [2, с. 240].
Рассмотрим ряд определений риска, даваемых отечественными и зарубежными авторами:
риск – потенциальная, численно измеримая возможность потери. Понятием риска характеризуется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий;
риск – вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли;
риск – это неопределенность наших финансовых результатов в будущем.
J.P. Morgan определяет риск как степень неопределенности получения будущих чистых доходов;
риск – это стоимостное выражение вероятностного события, ведущего к потерям;
риск – шанс неблагоприятного исхода, опасность, угроза потерь и повреждений;
риск – вероятность потери ценностей (финансовых, материальных товарных ресурсов) в результате деятельности, если обстановка и условия проведения деятельности будут меняться в направлении, отличном от предусмотренного планами и расчетами.
Одним из наиболее удачных определений предпринимательского риска является его трактовка как деятельности субъектов хозяйственной жизни, связанной с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность оценить вероятности достижения желаемого результата, неудачи и отклонения от цели, содержащиеся в выбираемых альтернативах [3, с. 251].
Риск это действие, совершаемое в надежде на счастливый исход по принципу «повезет не повезет». Финансовые риски предприятия представляют собой результат выбора его собственниками или менеджерами альтернативного финансового решения, направленного на достижения желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий его реализации [1, с. 240] .
Финансовые риски – это опасность потери ожидаемого дохода или получения убытков. Финансовые риски возникают в процессе отношений предприятий с финансовыми институтами (финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, банками и биржами). Финансовые риски имеют математически выраженную вероятность наступления, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с высокой вероятностью [5, с. 335].
Неопределенность, в свою очередь, предполагает наличие факторов, при которых результаты действий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов на результаты неизвестна; например, это неполнота или неточность информации [5, с. 335].
Причинами неопределенности являются три основных фактора: незнание, случайность и противодействие. В частности, неопределенность объясняется тем, что экономические проблемы сводятся в сущности к задачам выбора из некоторого числа альтернатив, при этом экономические агенты — организации и индивиды — не располагают полным знанием ситуации для выработки оптимального решения, а также не имеют вычислительных средств достаточной мощности для адекватного учета всей доступной им информации [8, с. 617].
Из понятия неопределенности вытекает еще одно базовое понятие, необходимое для правильного понимания природы риска – вероятность наступления того или иного события. Данный термин является фундаментальным для теории вероятностей и позволяет количественно сравнивать события по степени их возможности. Вероятностью события является определенное число, которое тем больше, чем более возможно событие [8, с. 617].
Таким образом, здесь открывается третья сторона риска – его принадлежность какойлибо деятельности [5, с. 335].
Финансовые риски возникают в связи с движением финансовых потоков и проявляются в основном на рынках финансовых ресурсов. Эти риски характеризуются большим многообразием, и в целях эффективного управления ими целесообразно классифицировать их по различным признакам, табл. 1.
1. Вид финансовых рисков. Этот классификационный признак является основным параметром дифференциации финансовых рисков в процессе управления ими. Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет привязать оценку степени вероятности возникновении и размера финансовых потерь по данному виду риска и динамики соответствующего фактора. Видовое разнообразие представлено на рис. 1.
Таблица 1.
Основные признаки классификации финансовых рисков
КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
По видам ►основные виды финансовых рисков предприятия
(см. рис.1)
По характеризуемому объекту ►риск отдельной финансовой операции
►риск различных видов финансовой деятельности
►риск финансовой деятельности фирмы в целом
По совокупности исследуемых финансовых инструментов
►индивидуальный финансовый риск
►портфельный финансовый риск
По комплектности ►Простой риск
►Сложный риск
По источникам возникновения ►Внешний или систематический риск
►Внутренний или несистематический риск
По финансовым последствиям ►Риск, вызывающий финансовые потери
►Риск, влекущий упущенную выгоду
►Риск, влекущий потери или дополнительные доходы
По характеру проявления во времени ►Постоянный финансовый риск
►Временный финансовый риск
По уровню вероятности реализации ►финансовый риск с низким уровнем вероятности реализации
►финансовый риск со среднем уровнем вероятности реализации
►финансовый риск с высоким уровнем вероятности реализации
►финансовый риск, уровень вероятности реализации которого определить не возможно
По уровню финансовых потерь ►допустимый финансовый риск
►критический финансовый риск
►катастрофический финансовый риск
По возможности предвидения ►прогнозируемый финансовый риск
►непрогнозируемый финансовый риск
По возможности страхования ►страхуемый риск
►нестрахуемый риск
Риск неплатёжеспособности, (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Это риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающем несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени.
Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видом этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска – риск реального и риск финансового инвестирования.
Рис. 1. Основные виды финансовых рисков предприятия [5, с. 335]
Инвестиционный риск. Этот риск характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций.
Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного риска являются: изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и т.д.
Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырьё, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций.
Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций.
Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчёта за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию.
Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности, возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов, изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей, вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия.
Инновационный финансовый риск. Этот вид риска связан с внедрением новых финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов.
Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнёрами фиктивного банкротства, подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов, хищения отдельных видов активов собственным персоналом и др.
Прочие виды рисков. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие «форсмажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств, запасов товарноматериальных ценностей): риск несвоевременного осуществления расчётнокассовых операций, эмиссионный риск и др[5, с. 335].
2. По характеризуемому объекту:
риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определённой финансовой операции;
риск различных видов финансовой деятельности (например, риск кредитной деятельности предприятия);
риск финансовой деятельности предприятия в целом. Он определяется спецификой организационноправовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т.п.
3. По совокупности исследуемых инструментов:
индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам;
портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединённых в портфель (например, кредитный портфель предприятия).
4. По комплексности: простой финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером является инфляционный риск;
сложный финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером является инвестиционный риск.
5. По источникам возникновения:
внешний, систематический или рыночный риск. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других случаев, на которые предприятие повлиять не может;
внутренний, несистематический или специфический риск. Он может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, приверженностью к рисковым финансовым операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнёров и другими факторами, отрицательные последствия которых можно предотвратить за счёт эффективного управления финансовыми рисками.
6. По характеру финансовых последствий:
риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала);
риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа);
риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы. Это вид финансового риска часто называется «спекулятивным финансовым риском», так как он связывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций.
7. По характеру проявления во времени:
постоянный финансовый риск. Он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером является процентный, валютный риск и т.д.;
временный финансовый риск. Он характеризует риск, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции.
8. По уровню вероятности реализации:
финансовый риск с низким уровнем вероятности реализации. К ним относят финансовые риски, коэффициент вариации по которым не превышают 10%;
финансовый риск со среднем уровнем вероятности реализации. К этим видам в практике относят финансовые риски, коэффициент вариации по которым находится в пределах 10 – 25%;
финансовый риск с высоким уровнем вероятности реализации. К таким финансовым рискам относят, риски коэффициент вариации по которым превышает 25%;
финансовый риск уровень вероятности реализации, которых определить не возможно. К этой группе относят финансовые риски, реализуемые «в условиях неопределенности».
9. По уровню возможных финансовых потерь:
допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;
критический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;
катастрофический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственности капитала (заемного капитала).
10. По возможности предвидения:
прогнозируемый финансовый риск. Это риски, наступление которых является следствием циклического развития экономики, смены стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемого развития конкуренции;
непрогнозируемый финансовый риск. Это риски, отличающиеся полной непредсказуемостью проявления.
11. По возможности страхования:
страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке страхования соответствующим страховым организациям;
нестрахуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.
Таким образом, на основании изложенного в данной части исследования можно сделать следующие выводы. Риски является деятельностью субъектов… Правообладателем данной работы является Группа Компаний Vip Образование. Копирование, тиражирование, использование текста без согласия Компании запрещено. Приобрести работу Вы можете в офисах учебного центра или дистанционно, перейдя по ссылке Купить готовую работу.
1.2 . Основные методы оценки финансовых рисков.
Многие авторы иследовали методы оценки финансовых рисков, основными из которых стоит рассмотреть:
1. Экономикостатестические методы составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся:
а) уровень финансового риска характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, представленный формулой:
УР = ВР × РП (1)
где УР – уровень соответствующего финансового риска;
ВР – вероятность возникновения данного финансового риска;
РП – размер возможных финансовых потерь при реализации риска [5, с. 335].
б) дисперсия характеризует степень колеблемости изучаемого показателя по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по формуле:
n __
σ² = Σ (Ri – R)² × Рi, (2)
i=1
где σ² – дисперсия;
Ri – конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по
_ рассматриваемой финансовой операции;
R – среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции;
Рi – возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;
n – число наблюдений.
в) среднеквадратическое (стандартное) отклонение является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального финансового риска, так же как и дисперсия определяющий степень колеблемости и построенный на ее основе. Он рассчитывается по формуле:
n __
σ = √ Σ(Ri – R)² × Рi, (3)
i=1
где σ – среднеквадратическое (стандартное) отклонение;
Ri – конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по
рассматриваемой финансовой операции;
R – среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции;
Рi – возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;
n – число наблюдений [5, с. 335].
г) коэффициент вариации позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Коэффициент вариации рассчитывается по формуле:
CV = σ / R (4)
где CV – коэффициент вариации;
_ σ – среднеквадратическое (стандартное) отклонение;
R – среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции.
д) бета коэффициент позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:
ß = К × σи /σр, (5)
где ß – бетакоэффициент;
К – степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом;
σи – среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом);
σр – среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом [5, с. 335].
Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бетакоэффициентов:
ß = 1 – средний уровень;
ß > 1 – высокий уровень;
ß < 1 – низкий уровень.
2. Экспертные методы оценки уровня финансового риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информационные данные для осуществления расчетов экономикостатистическими методами.
3. Аналоговые методы оценки уровня финансового риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым финансовым операциям предприятия.
1. При определении необходимого уровня премии за риск используется формула:
RPn = (Rn – An) × ß (6)
где RPn – уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту;
Rn – средняя норма доходности на финансовом рынке;
An – безрисковая норма доходности на финансовом рынке;
ß – бетакоэффициент, характеризующий уровень систематического риска по конкретному финансовому (фондовому) инструменту [5, с. 335].
2. При необходимой суммы премии за риск используется следующая формула:
RPs = SI × RPn (7)
где RPs – сумма премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту в настоящей стоимости;
SI – стоимость (котируемая цена) конкретного финансового (фондового) инструмента;
RPn – уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту, выраженный десятичной дробью.
3. При определении (необходимого) общего уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска используется следующая формула:
RDn = An + RPn, (8)
где RDn – общий уровень доходности по конкретному финансовому (фондовому) инструменту с учетом фактора риска;
An – безрисковая норма доходности на финансовом рынке;
RPn – уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.
При определении уровня избыточной доходности (премии за риск) всего портфеля ценных бумаг на единицу его риска используется «коэффициент Шарпа», определяемый по формуле:
Sp = RDp – An / σ (RDp – An) (9)
где Sp – коэффициент Шарпа, измеряющий избыточную доходность портфеля на единицу риска, характеризуемую среднеквадратическим (стандартным) отклонением этой избыточной доходности;
RDp – общий уровень доходности портфеля;
An – уровень доходности по безрисковому финансовому инструменту инвестирования;
σ – среднеквадратическое отклонение избыточной доходности.
1. При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора риска используется следующая формула:
SR = P × [(1+ An) × (1+ RPn)]ⁿ, (10)
где SR – будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор риска;
P – первоначальная сумма вклада;
An – безрисковая норма доходности на финансовом рынке выраженная десятичной дробью;
RPn – уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту (финансовой операции), выраженный десятичной дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
2. При оценке настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора риска используется формула:
PR = SR / [(1+ An) × (1+ RPn)]ⁿ, (11)
где PR – настоящая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор риска;
SR – ожидаемая будущая стоимость вклада (денежных средств);
An – безрисковая норма доходности на финансовом рынке выраженная десятичной дробью;
RPn – уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту (финансовой операции), выраженный десятичной дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
Таким образом, на основании изложенного можно сделать выводы о том, что методический инструментарий учета фактора риска в управлении финансовой деятельностью предприятия является довольно обширным и позволяет решать многообразные задачи в этой сфере управления. Среди методов оценки… Правообладателем данной работы является Группа Компаний Vip Образование. Копирование, тиражирование, использование текста без согласия Компании запрещено. Приобрести работу Вы можете в офисах учебного центра или дистанционно, перейдя по ссылке Купить готовую работу.
1.3. Методы управления финансовыми рисками.
В условиях формирования рыночных отношений проблема эффективного управления финансовыми рисками предприятия приобретает все большую активность. Это управление играет активную роль в общей системе финансового менеджмента, обеспечивая надежное достижения целей финансовой деятельности предприятия. В процессе реализации своей главной цели управление финансовыми рисками предприятия направлено на реализацию основных задач (табл. 2).
Таблица 2
Система основных задач, направленных на реализацию главной цели управления финансовыми рисками предприятия
Главная цель управления финансовыми рисками Основные задачи управления финансовыми рисками, направленные на реализацию его своей главной цели
ОБЕСПЕЧЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ В ПРОЦЕССЕ ЕГО РАЗВИТИЯ И ПРЕДОТВРАЩЕНИЕ ВОЗМОЖНОГО СНИЖЕНИЯ ЕГО РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ 1.Выявление сфер повышенного риска финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу его финансовой безопасности.
2.Всесторонняя объективная оценка вероятности наступления отдельных рисков событий и связанных с ним возможных потерь.
3.Обеспечение минимизации уровня финансового риска по отношению к предусматриваемому уровню доходности финансовых операций.
4.Обеспечение минимизации возможных финансовых потерь предприятия при наступлении рискового события.
1. Выявления сфер повышенного риска финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу его финансовой безопасности.
Эта задача реализуется путем идентификации отдельных видов рисков, присущих различным финансовым операциям предприятия, определения уровня концентрации финансовых рисков в разрезе отдельных направлений его финансовой деятельности, постоянного мониторинга факторов внешней финансовой среды, генерирующих угрозу возможного недостижения целей его финансовой стратегии [7, стр. 246].
2. Всесторонняя объективная оценка вероятности наступления отдельных рисков событий и связанных с ним возможных потерь.
Реализация этой задачи обеспечивается созданием необходимой достоверности информационной базы осуществления такой оценки; выбором современных методов и средств оценки вероятности наступления отдельных рисковых событий, в наибольшей степени корреспондирующих со спецификой рассматриваемых финансовых рисков; определением размера прямого и косвенного финансового ущерба, наносимого предприятию при возможном наступления рискового события.
3. Обеспечение минимизации уровня финансового риска по отношению к предусматриваемому уровню доходности финансовых операций.
Если уровень доходности отдельных финансовых операций или направлений финансовой деятельности определен заранее, то в процессе управления финансовыми рисками следует оценить соответствие их уровня предусматриваемому уровню доходности (по шкале «рискдоходность») и принять меры к возможной минимизации уровня финансовых рисков.
4. Обеспечение минимизации возможных финансовых потерь предприятия при наступлении рискового события.
Управление финансовыми рисками основывается на принципах: осознанность принятия рисков, управляемость принимаемыми рисками, сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности, сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия, экономичность управления рисками, учет временного фактора в управлении рисками, учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками;
Управление финансовыми рисками предприятия, обеспечивающее реализацию его главной цели, осуществляется по таким основным этапам:
Таблица 3
Основные этапы процесса управления финансовыми рисками предприятия
Этапы процесса управления
финансовыми рисками предприятия
1. Формирование информационной базы управления финансовыми рисками
2. Идентификация финансовых рисков
3. Оценка уровня финансовых рисков
4. Оценка возможностей снижения исходного уровня финансовых рисков
5. Установление системы критериев рисковых решений
6. Принятие рисковых решений
7. Выбор и реализация методов нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков
8. Мониторинг и контроль финансовых рисков
9. Хеджирование
10. Страхование
11. Диверсификация
1. Формирование информационной базы управления финансовыми рисками.
Эффективность управления финансовыми рисками предприятия во многом определяется используемой в этих целях информационной базой. Формирование такой базы в зависимости от вида осуществляемых операций и направлений финансовой деятельности предусматривает включение в её состав данных о динамике факторов внешней финансовой среды и конъюнктуры финансового рынка, финансовой устойчивости и платёжеспособности потенциальных покупателей продукции, финансовом потенциале партнёров по инвестиционной деятельности, портфеле предлагаемых страховых продуктов и рейтинге страховых компаний и др. [8, с. 150].
В процессе оценки качества сформированной информационной базы проверяется её полнота для характеристики отдельных видов рисков, возможность построения необходимых рядов динамики (для оценки уровня рисков, проявляемых в динамике – инфляционного, валютного, процентного и т.д.), и требуемых группировок (при оценке статических видов рисков – кредитного, криминогенного и т.д.), возможность сопоставимой оценке сумм финансовых потерь в едином уровне цен, надёжность источников информации [9, с. 617].
2. Идентификация финансовых рисков. Она осуществляется по стадиям:
На первой стадии идентифицируются факторы риска, связанные с финансовой деятельностью предприятия в целом, в процессе чего факторы подразделяются на внешние и внутренние.
На второй стадии в разрезе каждого направления финансовой деятельности определяются внешние или систематические виды финансовых рисков.
На третьей стадии определяется перечень внутренних финансовых рисков присущих отдельным видам деятельности или намечаемых финансовых операций предприятия (риск неплатёжеспособности, кредитный риск и т.д.).
На четвёртой стадии формируется общий портфель финансовых рисков, связанных с предстоящей финансовой деятельностью предприятия (включающий систематические и несистематические финансовые риски).
На пятой стадии на основе портфеля финансовых рисков определяются сферы наиболее рисковых видов финансовой деятельности предприятия по критерию широты генерируемых ими рисков [8, с. 150].
3. Оценка уровня финансовых рисков. В системе рискменеджмента этот этап представляется наиболее сложным, требующим использования современного методического инструментария, высокого уровня технической и программной оснащенности, а также привлечения в необходимых случаях квалифицированных экспертов.
На первой стадии определяется вероятность возможного наступления рискового события по каждому виду идентифицированных финансовых рисков.
На второй стадии определяется размер возможного финансового ущерба при наступлении рискового события. Этот ущерб характеризует максимально возможный убыток от осуществления финансовой операции или определенного вида финансовой деятельности без учета возможных мероприятий по нейтрализации негативных последствий финансового риска.
Размер возможных финансовых потерь определяется характером осуществления финансовых операций, объемом задействованных в них активов (капитала) и максимальным уровнем амплитуды колеблемости доходов при соответствующих видах финансовых рисков. На основе этого определения производится группировка осуществляемых (намечаемых к осуществлению) финансовых операций по размеру возможных финансовых потерь (табл. 4).
Таблица 4
Характеристика различных зон финансовых рисков
Гарантированный финансовый результат Возможные финансовые потери
В размере расчётной суммы прибыли В размере расчётной суммы прибыли В размере расчётной суммы дохода В размере суммы собственного капитала
А) Безрисковая зона. В связи с безрисковым характером осуществляемых в ней операций возможные финансовые потери по ним не прогнозируются. К ним относятся хеджирование, инвестирование средств в государственные краткосрочные облигации (при низких темпах инфляции в стране) и другие.
Б) Зона допустимого риска. Критерием допустимого уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчетной суммы прибыли.
В) Зона критического риска. Критерием критического уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчетной суммы дохода. В этом случае убыток предприятия будет, исчисляется суммой понесенных им затрат (издержек).
Г) Зона катастрофического риска. Критерием катастрофического уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере всего собственного капитала или существенной его части. Такие финансовые операции при неудачном их исходе приводят обычно предприятие к банкротству [2, с. 240].
На третьей стадии с учетом вероятности наступления рискового события и связанного с ним финансового ущерба (ожидаемых финансовых потерь) определяется общий исходный уровень финансового риска по отдельным финансовым операциям или отдельным видам финансовой деятельности.
4. Оценка возможностей снижения исходного уровня финансовых рисков. Эта оценка осуществляется по стадиям:
На первой стадии определяется уровень управляемости рассматриваемых финансовых рисков. Этот уровень характеризуется конкретными факторами, генерирующими отдельные виды финансовых рисков (их принадлежности к группе внешних и внутренних факторов), наличием соответствующих механизмов возможного внутреннего их страхования, возможностями распределения этих рисков между партнерами по финансовым операциям.
На второй стадии изучается возможность передачи рассматриваемых рисков страховым компаниям. В этих целях определяется, имеются ли на страховом рынке соответствующие виды страховых продуктов, оценивается стоимость и другие условия предоставления страховых услуг.
На третьей стадии оцениваются внутренние финансовые возможности предприятия по обеспечению снижения исходного уровня отдельных финансовых рисков – созданию соответствующих резервных денежных фондов, оплате посреднических услуг при хеджирование рисков, оплате услуг страховых компаний [2, с. 240].
5. Установление системы критериев принятия рисковых решений. Формирование системы таких критериев базируется на финансовой философии предприятия и конкретизируется с учетом политики осуществления управления различными аспектами его финансовой деятельности.
6. Принятие рисковых решений. На основе оценки исходного уровня финансового риска, возможностей его снижения и установленных значений предельно допустимого их уровня процедура принятия рисковых решений сводится к двум альтернативам – принятию финансового риска или его избежанию.
7. Выбор и реализация методов нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков. Процесс нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков заключается в разработке и осуществлении конкретных мероприятий по уменьшению вероятности возникновения отдельных видов рисков и снижению размера связанных с ними ожидаемых финансовых потерь.
8. Мониторинг и контроль финансовых рисков. Мониторинг состоит в разрезе основных блоков: мониторинг факторов, генерирующих финансовые риски; мониторинг реализации мер по нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков; мониторинг бюджета затрат, связанных с управлением финансовыми рисками; мониторинг результатов осуществления рисковых финансовых операций и видов финансовой деятельности.
9. Хеджирование (англ. hedging) — меры, нацеленные на страхование рисков на финансовых рынках. Если попросту, то хеджирование — это договоренность купить или продать чтолибо (товар, валюту, ЦБ) по определенной цене в будущем, с целью минимизации риска непредвиденного колебания рыночной цены на этот объект хеджирования в будущем.
10. Страхование риска — это передача определенных рисков страховой компании. Страховой риск — это событие, наступление которого не определено во времени и в пространстве, независимое от волеизъявления человека, опасное и создающее вследствие этого стимул для страхования [2, с. 240].
11. Диверсификация рассредоточение капитала между различными объектами вложений с целью снижения экономических рисков.
Основные задачи по управлению рисками:
1. Выявление сфер повышенного риска финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу его финансовой безопасности;
2. Всесторонняя объективная оценка вероятности наступления отдельных рисков событий и связанных с ним возможных потерь;
3. Обеспечение минимизации уровня финансового риска по отношению к предусматриваемому уровню доходности финансовых операций;
4. Обеспечение минимизации возможных финансовых потерь предприятия при наступлении рискового события.
Риски классифицируются: по видам; по характеризуемому объекту; по совокупности исследуемых финансовых инструментов; по комплектности; по источникам возникновения; по финансовым последствиям; по характеру проявления во времени; по уровню вероятности реализации; по уровню финансовых потерь; по возможности предвидения; по возможности страхования.
Среди методов оценки финансовых рисков, наиболее распространеным являются: экономикостатестические методы, экспертные методы оценки, аналоговые методы оценки уровня финансового риска. Главной целью управления… Правообладателем данной работы является Группа Компаний Vip Образование. Копирование, тиражирование, использование текста без согласия Компании запрещено. Приобрести работу Вы можете в офисах учебного центра или дистанционно, перейдя по ссылке Купить готовую работу.
Глава 2. Оценка финансового состояния и анализ финансовых рисков ООО «БиАй Поинт»
2.1. Экономическая характеристика и анализ финансового состояния организации
Компания ООО «БиАй Поинт» зарегистрирована 19.12.2005 г. на основании решения учредителей, имеет статус юридического лица.
Основным видом хозяйственной деятельности ООО «БиАй Поинт» является разработка внедрение и тестирование программноаппаратных систем и комплексов.
На рисунке 2 представлена производственная структура ООО «БиАй Поинт».
Рис. 2 Производственная структура ООО «БиАй Поинт»
В таблице 5 представлены основные экономические показатели ООО «БиАй Поинт» за 2010 2012 гг. (на основании данных отчета о прибылях и убытках.
Таблица 5
Основные экономические показатели финансовохозяйственной деятельности ООО «БиАй Поинт» за 20092011 гг. тыс. руб.
Показатели 2010 г. 2011 г 2012 г. Изменение 2011 2010 г Изменение, 2011 2012 +/ Темп роста, 2011 2010 % Темп роста, 2012 2011 %
1.Выручка от продаж без налогов: 18221 6229 15486 11992 9257 34,2 248,6
2. Себестоимость реализованных товаров, работ, услуг 16996 5739 13644 11257 7905 33,8 237,7
3. Валовая прибыль 1225 490 1842 735 1352 40,0 375,9
4.Управленческие расходы 431 616 932 185 316 142,9 151,3
5 Коммерческие расходы 65 41 61 24 20 63,1 148,8
6. Прибыль (убыток) от продаж 729 167 849 896 1016 22,9 508,4
7. Проценты к получению 22 56 230 34 174 254,5 410,7
8. Прочие доходы 236 553 99 317 454 234,3 17,9
9. Прибыль (убыток) до налогообложения 987 442 1178 545 736 44,8 266,5
10. Налоги и сборы, платежи и расходы, производимые из прибыли 266 135 72 131 207 50,8 53,3
11. Чистая прибыль (убыток) 721 307 1250 414 943 42,6 407,2
На основании данных, приведенных в таблице 5 можно сделать следующие выводы.
За 2011 г. выручка от продаж составила 6229 тыс. руб., себестоимость реализованной продукции, товаров, работ и услуг 5739 тыс. руб., валовая прибыль – 490 тыс. рублей, управленческие расходы – 616 тыс. рублей, коммерческие расходы– 41 тыс. рублей, убыток от продаж продукции, товаров, работ, услуг 167 тыс. руб. ,проценты к получению – 56 тыс. рублей. Прочие доходы составили 553 тыс. рублей. Прибыль до налогообложения составила 442 тыс. руб. Чистая прибыль составила 307 тыс. рублей.
По сравнению с 2010 г. за 2011 г. выручка от продаж снизилась на 11992 тыс. рублей или 75,8 %, себестоимость реализованных товаров, работ и услуг – на 11257 тыс.рублей или 76,2 %, валовая прибыль на 735 тыс. рублей или на 60%, управленческие расходы выросли на 185 тыс. рублей или на 42,9%, коммерческие расходы снизились на 24 тыс. рублей или на 36,9% , убыток от продаж вырос на 896 тыс. рублей. Отрицательной тенденцией является опережающий темп роста управленческих расходов в условиях существенного снижения валовой прибыли. Сумма процентов к получению выросла на 34 тыс. рублей или на 154,5%. Сумма прочих доходов выросла на 317 тыс. рублей. Прибыль за 2011 г. по сравнению с прибылью 2010 г. снизилась на 545 тыс. рублей или на 55,2%, чистая прибыль за анализируемый период по сравнению с чистой прибылью 2010 г. снизилась на 414 тыс. рублей или 53,4%.
На основании проведенного анализа можно сделать выводы, что в 2011 г. по сравнению с 2010 г. ООО «БиАй Поинт» существенно ухудшило свои результаты, что выразилось в снижении выручки от продаж, убытках от основной деятельности, снижении прибыли за 2011 г. и чистой прибыли.
За 2012 г. выручка от продаж составила 15486 тыс. руб., себестоимость реализованной продукции, товаров, работ и услуг 13644 тыс. руб., валовая прибыль – 1842 тыс. рублей, управленческие расходы – 932 тыс. рублей, коммерческие расходы– 61 тыс. рублей, прибыль от продаж – 849 тыс. рублей. Проценты к получению – 230 тыс. рублей. Прочие доходы составили 99 тыс. рублей. Прибыль за 2012 г. составила 1178 тыс. руб.. Чистая прибыль за 2012 г. составила 1250 тыс. рублей
По сравнению с 2011 г. за 2012 г. выручка от продаж выросла на 9257 тыс. рублей или на 148,6 %, себестоимость реализованной продукции, работ и услуг – на 7905 тыс.рублей или на 22,6 %, валовая прибыль на 1352 тыс. рублей или на 275,9%, управленческие расходы выросли на 316 тыс. рублей, коммерческие расходы выросли на 20 тыс. рублей или на 488%, прибыль от продаж выросла по сравнению с 2011 г. на 1096 тыс. рублей. Сумма процентов к получению выросла на 174 тыс. рублей или на 320,7%, сумма прочих доходов снизилась 234,4 тыс. рублей или 82,1%. Прибыль 2012 г. по сравнению с 2011 г. выросла на 736 тыс. рублей, чистая прибыль по сравнению с 2011 г. выросла на 943 тыс. рублей или 307,2% .
В целом следует отметить, что ООО «БиАй Поинт» более эффективно работало в 2012 г., так как в указанном периоде была получена большая по сравнению с 2010 г. и 2011 г. прибыль от продаж, прибыль до налогообложения и, следовательно, предприятие было в целом более прибыльным и рентабельным, так же существенно выросла чистая прибыль. Наихудшим периодом работы был 2011 г., так как были получены убытки по основному виду деятельности, а так же существенно снизилась выручка от продаж , уменьшилась прибыль за 2011г. и чистая прибыль.
В процессе анализа активов ООО «БиАй Поинт» в первую очередь необходимо изучить изменение их состава и структуры, для чего будет составлена таблица 6 «Состав, структура и динамика активов ООО «БиАй Поинт» за 20102012 г.
Из таблицы 6 видно, что структура активов анализируемого предприятия за 2010 2012 г. изменилась следующим образом.
За 2011 год по сравнению с 2010 г. сумма внеоборотных активов составила 103 тыс. рублей, что на 2 тыс. рублей ниже, чем за 2010 г. Снижение объема внеоборотных активов отрицательная тенденция, так как свидетельствует о снижении инвестиционной активности предприятия.
Таблица 6
Состав, структура и динамика активов ООО «БиАй Поинт» за 2010 2012 г. (тыс. рублей)
Наименование показателя 2010 г. 2011 г. 2012 г. Изменение 2011 2010 Изменение
2012 2010
млн руб. доля, % Тыс. руб. доля, % млн руб. доля, % млн руб. доля, % млн руб. доля, %
Внеоборотные активы 105 1,5 103 3,3 160 3,1 2 1,7 57 0,2
Оборотные активы 6785 98,5 3045 96,7 4971 96,9 3740 1,7 1926 0,2
Итого активов 6890 100,0 3148 100,0 5131 100,0 3742 1983
Но учитывая, что доля внеоборотных активов составила всего 3,3% от суммы активов, для предприятия особенного влияние данная тенденция не имела. Объем оборотных активов снизился на 3045 тыс. рублей и составил 3045 тыс. рублей или 96,7%, что на 1,7% ниже, чем в 2010 г. . Высокая доля оборотных активов в составе имущества – отрицательная тенденция, так как подобное размещение капитала способствует снижению финансовой устойчивости.
Общая валюта баланса снизилась на 3742 тыс. рублей, что является отрицательной тенденцией, так как свидетельствует о сокращении хозяйственного оборота.
За 2012 год по сравнению с 2011 г. сумма внеоборотных активов выросла на 57 тыс. рублей и составила 160 тыс. рублей. Доля внеоборотных активов за 2012 г. составила 3,2 % и по сравнению с показателем за 2011 г.снизилась на 0,1%.
Рост объема внеоборотных активов положительная тенденция, так как свидетельствует о росте инвестиционной активности предприятия. Но учитывая, что доля внеоборотных активов составила всего 3,2 % от суммы активов, для предприятия особенного влияние данная тенденция не имела.
Объем оборотных активов вырос на 1926 тыс. рублей и составил 4971тыс. рублей или 96,9%, что на 0,2% выше, чем в 2011 г. Высокая доля оборотных активов в составе имущества – отрицательная тенденция, так как подобное размещение капитала способствует снижению финансовой устойчивости.
Общая валюта баланса за 2012 г. выросла на 1983 тыс. рублей, что является положительной тенденцией, так как свидетельствует о расширении хозяйственного оборота.
Структуру баланса за 2010 2012 г. можно назвать стабильной, что в условиях преобладания оборотных активов, скорее всего, является отрицательной тенденцией, так как усугубляет неустойчивость финансового положения организации.
В таблице 7 будет проведен анализ оборотных активов ООО «БиАй Поинт».
Таблица 7
Анализ динамики и состава оборотных активов ООО «БиАй Поинт» за 2010 2012 г.
Вид средств Наличие средств, тыс. руб Структура средств
2010 2011 2012 Изменение 2011 к 2010 Изменение 2012 к 2011 2010 2011 2012 Изменение 2011 к 2010 Изменение 2012 к 2011
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Запасы 1178 1511 2059 333 548 17,4 49,6 41,4 32,3 8,2
Продолжение таблицы 7
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Дебиторская задолженность 2920 599 750 2321 151 43,0 19,7 15,1 23,4 4,6
Денежные средства 2658 906 2133 1752 1227 39,2 29,8 42,9 9,4 13,2
Финансовые вложения 29 29 29 0 0 0,4 1,0 0,6 0,5 0,4
Итого 6785 3045 4971 3740 1926 100,0 100,0 100,0
Как видно из таблицы 7 , в составе оборотных активов ООО «БиАй Поинт» за 2011 г. произошли следующие изменения:
сумма запасов составила 1511 тыс. рублей, что на 333 тыс. рублей выше аналогичного показателя за 2010 г., доля запасов составила 49,6%, что на 32,3 % выше, чем в 2010 г. увеличение доли низколиквидных активов отрицательно скажется на платежеспособности организации;
сумма дебиторской задолженности за 2011 года составила 599 тыс. рублей, что на 2321 тыс. рублей ниже аналогичного показателя за 2010 г., доля дебиторской задолженности составила 19,7 %, что на 23,4 % ниже доли дебиторской задолженности за 2010 г., снижение доли и объема данного показателя отрицательно скажется на быстрой ликвидности организации;
сумма денежных средств в 2011 года снизилась по сравнению с 2010 г. на 1752 тыс. рублей и составила 906 тыс. рублей, их доля в составе оборотных средств составила 29,8%%, что на 9,4 % ниже, чем за 2010 г., снижение доли наиболее ликвидных активов может привести к утрате абсолютной ликвидности.
Всего оборотные активы в 2011 году по сравнению с 2010 г. снизились на 3045 тыс. рублей. В структуре оборотных активов преобладают низколиквидные оборотные активы – запасы, что является отрицательной тенденцией, понижающей платежеспособность предприятия.
В составе оборотных активов ООО «БиАй Поинт» за 2012 г. произошли следующие изменения:
сумма запасов составила 2059 тыс. рублей, что на 548 тыс. рублей выше аналогичного показателя за 2011 г., доля запасов составила 41,4 %, что на 8,2% ниже, чем в 2011 г. Тем не менее, доля запасов (наименее ликвидных активов) достаточно велика, что может привести к снижению платежеспособности организации,
сумма дебиторской задолженности за 2012 год составила 750 тыс. рублей и по сравнению с 2011 г. данный показатель увеличился на 151 тыс. рублей. Доля дебиторской задолженности составила 15,1 %, что на 4,6 % ниже доли дебиторской задолженности за 2011 г. Снижение доли данного актива может привести к утрате быстрой ликвидности;
сумма денежных средств за 2012 года выросла по сравнению с 2011 г. на 1227 тыс. рублей и составила 2133 тыс. рублей, их доля в составе оборотных средств составила 42,9 %, что вы |
